Камень преткновения — оценка «Сильвинита» для объединения: $7,8 млрд против $14 млрд у «Уралкалия», разница — 44% (вчера компании стоили в РТС $8,6 млрд и $16,6 млрд соответственно). По производственным и финансовым показателям «Сильвинит» превосходит конкурента. Истцы заявили, что требуют оценки один к одному, говорит один из участников судебного процесса. «Мы не против самого присоединения, но мы против присоединения на несправедливых условиях», — цитирует «Интерфакс» представителя миноритариев. Хотя эксперты отмечают, что для рынка это не бесспорно: «Сильвинит» исторически дешевле из-за непрозрачности, отмечает аналитик Rye, Man & Gor Securities Константин Юминов, а для сделки также оцениваются не только активы, но и уровень корпоративного управления, стандарты финансовой отчетности и проч.
Связаться с Licona не удалось, представитель «Акрона» комментировать решение суда отказался. Не известно и сколько миноритариев готовы поддержать «Акрон»: ни представитель компании, ни директор Ассоциации по защите прав инвесторов Денис Куликов это не раскрывают. А «Ведомости» нашли только одного несогласного — Prosperity Capital Management: фонд будет голосовать против, говорит его директор по инвестициям Александр Бранис, но пакет фонда не раскрывает, отмечая лишь, что это незначительные инвестиции в привилегированные акции.
Чтобы одобрить реорганизацию, нужны 75% голосов от всех, кто придет на собрание (включая владельцев привилегированных бумаг). У основных владельцев «Уралкалия», которые были инициаторами сделки, — 63,2%. И вряд ли миноритарии этой компании — в основном институциональные инвесторы — проголосуют против, отмечает Юминов.
У основных владельцев «Сильвинита» — 58,08% капитала, а вместе с членом совета Ростямом Сабировым, который также поддерживает сделку, — 60,36%. При этом средняя явка на собраниях «Сильвинита» в последние три года не превышала 85% (т. е. пакет очевидных защитников объединения может составить 70,9%).
Все будет хорошо, сделка будет одобрена, уверен близкий к «Сильвиниту» источник. Согласен с ним и Юминов: сделка выгодна акционерам, они получат более ликвидные бумаги с перспективой роста, а «Акрону» принципиален размер пакета, ведь нынешние 8,1% обыкновенных акций дают ему два кресла в совете «Сильвинита», а доля в объединенной компании (2,56% капитала при утвержденных коэффициентах) позволит только номинироваться, без гарантий.
Если собрание одобрит слияние, оспорить это будет сложно, отмечает партнер «Нерр» Илья Рачков; даже если суд аннулирует решение совета директоров, это не приведет к автоматической отмене решения собрания, его нужно будет оспаривать отдельно.
Юрист «Акрона» Дмитрий Мухоморов отметил, что коэффициенты конвертации установлены на основании отчетов оценщика, которые, по мнению юриста, являются незаконными, необоснованными и недостоверными. Он сообщил, что компания готова подать как минимум шесть исков, если не удастся остановить процесс конвертации обеспечительными мерами. По его словам, «Акрон» рассчитывает получить 130 млн акций «Уралкалия», тогда как по коэффициенту, утвержденному советом директоров «Сильвинита», получается лишь 84,5 млн. То есть, исходя из оценки «Акрона», компания должна получить 3,96% акций объединенной компании, а по утвержденным условиям конвертации — 2,5%.
Юрист «Сильвинита» Иван Писков отметил в ходе заседания суда, что цена, которую предложил совет директоров, находится на уровне рынка, cообщает «Коммерсантъ». Он добавил, что стоимость пакета «Акрона» на 2 февраля составляет 18,19 млрд руб., а в случае конвертации она возрастет до 19,59 млрд руб., поэтому холдинг не понесет ущерба, а получит дополнительную прибыль более 1,4 млрд руб.
