В 2026 году рынок впервые за долгое время начал сомневаться, действительно ли золото является защитным активом, отметила на конференции CREON «Золото 2026» Валерия Багишвили, старший аналитик Центра экономического прогнозирования «Газпромбанка».
Несмотря на международный новостной фон в 2026 г. цены на золото, вопреки ожиданиям, начали снижаться - с $5500 до $4400 за тонну. Рынок перестал учитывать только инфляцию и геополитику; на первый план вышли риски денежно-кредитной политики. Ускорение инфляции не дает международным центральным банкам приступить к смягчению политики. На этом фоне золото впервые за много лет стало торговаться как «чувствительный актив», даже несмотря на физический рост спроса.
В мае 2026 г. правительство Индии повысило совокупную импортную пошлину с 6% до 15%. Власти пытались сократить давление на валютные резервы и торговый баланс на фоне роста расходов на импорт нефти. Это решение ограничило официальный импорт золота и одновременно повысило риски роста контрабандных поставок. В первом квартале 2026 г. инвестиционный спрос на золото в Индии вырос на 54% год к году - до 82 тонн, впервые превысив ювелирный спрос.
Физический рост спроса не дает ценам на золото окончательно уйти в медвежий тренд. Базовый сценарий на 2026-2027 гг. - сохранение структурно высоких цен на фоне высокой волатильности. Высокий уровень мирового долга, снижение роли резервных валют, высокие закупки со стороны ЦБ будут поддерживать цены на драгоценный металл. Среднегодовая цена не опустится ниже $4500 за тройскую унцию. Однако котировки будут во многом отражать фрагментацию мирового финансового порядка.
