Мы ожидаем, что после непростого 2009 г. на рынок калийных удобрений вернутся все основные страны-потребители — Китай, Индия, США и Бразилия. В связи с этим мы ожидаем роста мирового потребления калийных удобрений в этом году на внушительные 33% — до 52 млн т.
Одним из факторов, оказывающих понижательное действие на котировки акций «Уралкалия», является возможное введение пошлины на экспорт минудобрений. Мы полагаем, что введение такой пошлины является неизбежным развитием инициативы правительства увеличить налоговую нагрузку на сырьевые отрасли. Как следствие, в нашей модели учтено введение 5%-ной пошлины начиная с 2011 г.
Еще одним фактором, негативно влияющим на котировки акций «Уралкалия», является потенциальная эскалация напряженности в отношениях с государством, связанная с затоплением шахты. Этот фактор приобрел особую актуальность в свете претензий ТГК-9. Мы полагаем, что компания заняла конструктивную позицию в этом споре, предпринимая активные шаги для того, чтобы избежать конфликта, и данное обстоятельство пока не учитывается рынком.