Федеральная сетевая компания (ФСК) намерена голосовать против выделения из состава "Башкирэнерго" сетевого комплекса. ФСК планирует обменять свой пакет в энергокомпании на акции "Интер РАО" и опасается получить меньшую долю из-за выделения сетей. Но если основной акционер "Башкирэнерго" АФК "Система" проголосует за выделение, ФСК не сможет заблокировать его без поддержки других миноритариев.

Как рассказал «Коммерсантy» источник, близкий к совету директоров ФСК, сегодня пройдет заочное заседание совета. На нем планируется принять решение о том, что 24 декабря на внеочередном собрании акционеров "Башкирэнерго" ФСК, владеющая 22,29% голосующих акций общества, будет голосовать против выделения из состава компании ОАО "Башкирские электрические сети" (БЭС). Дело в том, что ФСК планирует обменять свой пакет в "Башкирэнерго" на акции государственного энергохолдинга "Интер РАО ЕЭС", утверждает источник "Ъ", а выделение БЭС может помешать этой сделке. Источник "Ъ", близкий к "Интер РАО", подтвердил, что, по его информации, ФСК намерена голосовать против реорганизации.

"Башкирэнерго" является одной из региональных энергокомпаний, не входивших в состав РАО "ЕЭС России". Поэтому в "Башкирэнерго" до сих пор не прошла процедура разделения на генерацию, сети и сбыт. Процесс выделения сетевой составляющей был запущен только в этом году, когда главным акционером "Башкирэнерго" стала АФК "Система" (50,1% голосующих акций). В конце сентября совет директоров энергокомпании назначил внеочередное собрание акционеров по вопросу выделения сетей. По разделительному балансу БЭС должны получить 100% акций ООО "Башкирские распределительные электрические сети", ООО "Башкирская сетевая компания" и ООО "Башэнергоучет".

"Башкирэнерго" работает в Башкирии. Установленная мощность электростанций — 4,5 тыс. МВт, более 2 тыс. км линий электропередач, а также 15 подстанций. Основной акционер АФК "Система" — 50,1% голосующих акций, 22,3% у ФСК. По итогам 2009 года чистая прибыль составила $3,5 млн, выручка — $1,165 млрд.

"Интер РАО" планировало в конце 2010 — начале 2011 года консолидировать пакеты акций энергокомпаний, находящихся в собственности государства и госкомпаний (в частности, ФСК). Для этого холдинг проводит большую допэмиссию собственных акций, обменивая их на доли в энергоактивах. Источник "Ъ" говорит, что "Башкирэнерго" оценивалась с учетом сетевой составляющей, выделение БЭС изменит стоимость компании.

Собственной доли ФСК недостаточно, чтобы заблокировать принятие решения о выделении сетей. Если выделение будет одобрено, акционеры, голосовавшие против, могут потребовать от "Башкирэнерго" выкупа собственных акций. Энергокомпания ранее утвердила цену такого выкупа: 40,1 руб. (вчера на РТС — 67,5 руб.) за обыкновенную и 28 руб. за привилегированную акцию. Но один из собеседников утверждает, что ФСК интересует не получение денег за акции "Башкирэнерго", а сделка с "Интер РАО".

В АФК "Система" отказались сообщить, как будут голосовать по вопросу выделения сетей на собрании акционеров, отметив лишь, что "раз вопрос есть в повестке, значит, инициирован он не просто так". Член совета директоров "Башкирэнерго" Роман Филькин, представляющий интересы фонда Prosperity Capital Management (по неофициальной информации, владеет более 11% акций энергокомпании), сообщил, что намерен голосовать за. "Выделение сетей будет, по нашему мнению, будет способствовать повышению капитализации "Башкирэнерго"",— сказал он. В ФСК от комментариев отказались.

Екатерина Трипотень из БКС отмечает, что если ФСК сумеет заблокировать решение о выделении сетей, то "Башкирэнерго" не успеет соблюсти требования закона, в соответствие с которыми необходимо разделить компанию по видам деятельности до конца года — генерацию и сетевой комплекс совмещать запрещено. По оценке аналитика, если "Интер РАО" будет обмениваться с ФСК на акции "Башкирэнерго" с оценкой 40 руб. за акцию, то сетевая компания получит 2,3% акций "Интер РАО", а если без сетей — то только 1,5%. При этом, если бы акции "Башкирэнерго" оценивались по рынку, то ФСК получила бы 3,8% "Интер РАО" (если бы обмен включал сети) и 3% (если без них).

Но, по данным Дмитрия Терехова из "Грандис Капитала", для обменов в ходе допэмиссии "Интер РАО" установило оценку собственных акций на уровне 0,0535 руб. за акцию. Это означает, что за свой пакет в "Башкирэнерго" ФСК получит 6% от нынешнего уставного капитала "Интер РАО" или 1% от увеличенного — при условии, что будет размещено 100% объявленной допэмиссии.