Ключевые вопросы российской экономики являются структурными и носят долгосрочный характер, заявила на форуме Группы CREON «Полимеры России» Дарья Тарасенко, старший аналитик Центра экономического прогнозирования «Газпромбанка».
Дефицит кадров накладывается на высокую стоимость денег и объективно обоснованную осторожность ЦБ в снижении ключевой ставки.
Предварительные данные по ВВП за третий квартал 2025 г. показывают рост на 0,6% г/г. В 2024 г. темпы роста составляли 4,3%, экономическая активность замедляется. Среди сдерживающих факторов – ситуация на рынке труда, рост налоговой нагрузки, высокий уровень ключевой ставки. Позитивная динамика выпуска в 2025 г. сохраняется в отраслях ОПК. Дополнительные ограничения оказывают экспортные отрасли и сектора, ориентированные на производство товаров повседневного спроса.
В среднем в 2025 г. Банк России продавал валюту на 168,5 млрд руб. в месяц против закупок на 121,5 млрд руб. в месяц в 2024 г. По оценке ЦЭП «Газпромбанка», в 2026 г. продажи валюты продолжатся, но объемы снизятся двукратно. Дополнительным фактором ослабления рубля может стать снижение ключевой ставки. Волатильность курса на горизонте прогноза будет высокой.
Снижение нефтегазовых доходов бюджета компенсируется ростом налоговой нагрузки. Бюджетные расходы будут в значительной мере определять динамику выпуска для ряда отраслей.
