Ввиду неубедительных оснований для унификации ставок экспортных пошлин (на нефть и мазут) аналитики "ВТБ Капитала" воздерживаются от включения этого сценария в оценки последствий введения режима "60/66". По мнению экспертов, данное предложение либо не пройдет, либо подвергнется существенным изменениям. "ВТБ Капитал" продолжает рассматривать реформу "60/66" как важный шаг, который, будучи реализованным, станет подкреплением оптимистичного взгляда на российский нефтяной сектор.
Напомним, что министерства согласовали основные принципы новой системы налогообложения российской нефтяной отрасли. Налоговый режим "60/66", в рамках которого ставка экспортных пошлин на нефть снизится с нынешних 65% до 60%, а ставки на светлые и темные нефтепродукты будут унифицированы на уровне 66%, должен заработать с 1 октября.
Унификация не распространяется на бензин, экспортные ставки для которого останутся на уровне 90%, пишет Rupec.ru. Несовершенство действующего режима налогообложения применительно к нефтеперерабатывающему сегменту заключается в том, что он никак не стимулирует инвестиции в повышение сложности переработки, хотя и обеспечивает высокий уровень рентабельности в сегменте на протяжении последних шести лет.
Основная цель режима "60/66" – повысить рентабельность сегмента разведки и добычи за счет текущей рентабельности переработки и в то же время стимулировать инвестиции ведущих российских нефтяных компаний в повышение сложности нефтепереработки. Следуя той же логике, правительство сделало еще один шаг, предложив унифицировать ставки экспортных пошлин на нефть и мазут с 2015 года.
Как считают эксперты, даже если российские НПЗ немедленно запустят проекты, направленные на прекращение производства топочного мазута, крайне невелика вероятность того, что Россия сможет опередить Европу по сложности процесса нефтепереработки (ввиду ограничений не только финансовых, но и технических). Даже если предположить, что все российские НПЗ по сложности технологического процесса выйдут на уровень европейских аналогов (уровень сложности 10 по шкале Нельсона), в структуре их производства порядка 20% все равно будет приходиться на топочный мазут. Новый или старый НПЗ где-нибудь в центральной части России, модернизированный до такого уровня, окажется очень рентабельным в декабре 2014 года, генерируя операционный денежный поток на сумму порядка $5,5/бар. (примерно $400 млн из расчета чистой цены реализации в 2014 года без учета инфляции транспортных расходов, что вряд ли возможно в реальности).
Однако в январе 2015 года его рентабельность упадет до $1/бар. и даже может уйти в минус, если допустить хотя бы минимальное увеличение тарифов на железнодорожные перевозки. "Прямо сказать, не самая привлекательная перспектива после инвестирования нескольких миллиардов долларов в модернизацию производства", - отмечают аналитики.
Компания «Креон» сообщает о проведении Kонференции АРОМАТИКА 2011, которая состоится 18 октября 2011 года в Москве, в отеле «Балчуг Кемпински». Партнер конференции – Quest International Trading. Мероприятие пройдет при поддержке информационного центра «Кортес». Дополнительную информацию о предстоящей конференции Вы можете получить по тел. + 7 (495) 797-49-07 или e-mail: org@creon-online.ru.
